研讨优化运营管理机制 长三角REITs产业联盟助力公募REITs稳健发展

本报记者 邢萌

9月12日，记者获悉，日前，二十余家基础设施公募REITs（不动产投资信托基金）原始权益人、运营管理机构和基金管理人联合召开关于优化REITs运管机制的调研座谈会。本次座谈会由长三角基础设施REITs产业联盟组织，参会机构代表重点围绕REITs运营管理中存在的主要问题、运营管理效率提升的主要障碍和原因、如何建立有效的运营管理激励约束机制等方面展开了热烈讨论，各方积极建言献策。

原始权益人和基金管理人纷纷表示，随着我国基础设施公募REITs制度的不断完善和市场逐渐成熟，已初步形成适应我国基础设施公募REITs产品结构特征的运营管理模式，整体运营机制日趋完善和成熟。

落实权责匹配

提升运营管理效能

运营管理机构与基金管理人在公募REITs的治理过程中紧密协同。双方以REITs取得长期稳定向好的市场表现为共同目标，但因为双方行业背景不同，在专业领域和问题思考角度上存在差异。

参会机构建议，在制度上进一步细化分工，落实权责匹配。比如，项目安全生产责任人是否可由运营管理负责人担任，便于各方压实责任。也有部分机构提出，可引入行业专家作为"独董"角色，对基金的运营管理相关事项和决策发表独立性意见和建议等。

部分发行企业代表表示，伴随公募REITs的发行，其身份由资产所有权人转变为运营管理机构，对应的管理机制和决策流程需要一定程度的改造与重塑，在初期阶段对人员的心态和资产的运营效率难免产生一定影响，希望市场给予一定程度的理解和鼓励。同时，建议在满足合规性要求并风险可控的情况下，给予行业信誉度高、能力突出和管理规范的运营管理机构更多运作空间，鼓励其发挥主观能动性，提升运营管理效能。

行业专家建议，对于一些标准化程度高的重复性工作和事项，应适当给予一定授权，由运营管理机构自主决策和实施，在及时做好报备工作和信息披露的情况下，更有利于运管效率的提升。

多元化激励约束机制

保障REITs业绩长期稳定

座谈会上，有基金管理人提出，现阶段公募REITs的运营管理业绩呈现一定程度的分化，建议建立奖惩并举的运营管理激励约束机制。对于大幅偏离业绩预测的项目评估，设置相应的问责机制，并在运营管理费方面予以相应惩戒；对经营业绩突出的项目，可通过阶梯式绩效管理费机制，给予较高比例的超额收益。该机制可以有效激励运营管理机构提升管理能力与业绩水平，保障基金业务分红的稳定性，有利于REITs长远发展。

业内人士表示，伴随我国基础设施公募REITs政策和相关机制的不断完善，市场逐步进入常态化发行阶段。基础设施公募REITs资产运营管理的重要性被投资者逐步认识。本次座谈会的顺利举行，市场各参与方通过交流的形式集思广益，对现阶段的核心问题提出了切实可行的解决思路，对我国基础设施公募REITs行业的行稳致远奠定了坚实的基础。

（编辑 汪世军）