券商积极借助业绩说明会与投资者深入沟通 机构化、国际化等关键词勾勒证券业高质量发展路径

本报记者 周尚伃

举办业绩说明会已成为畅通投资者与券商沟通的新"桥梁"。

从上市券商陆续召开的半年度业绩说明会可以看出，各家公司积极介绍经营成绩、经营战略目标等关键内容，而"财富管理、资管、机构化、国际化"已经为券商业务布局的关键词。

   加快推进

   买方投顾业务体系建设

在上市券商业绩说明会上，财富管理通常是首个被提及的问题。在财富管理转型的大趋势下，面对行业佣金费率持续下降的大趋势，不少券商正加快推进买方投顾业务体系建设。

中信建投非银金融与前瞻研究首席分析师赵然表示："财富管理业务的加速布局逐渐成为头部券商的共识，上半年财富业务占优的券商经纪业务表现相对好于行业，买方投顾转型成果突出的公司，更有业绩韧性。"

从行业龙头的业务转型情况来看，中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"）进一步完善全谱系的理财服务体系，提升投资者的服务体验和获得感，提高公司的综合服务能力；公司已经搭建了涵盖公募基金投顾、配置型FOF以及配置专户等多层次的买方投顾配置服务体系，也覆盖了R1至R5全部风险等级的底层产品。在原有的各类产品和服务体系以外，还引入了更多保险产品、上线个人养老金产品以及最近刚落地的业内首单家庭服务信托产品服务。

广发证券股份有限公司（以下简称"广发证券"）则实施数字化运营策略，完善财富管理体系及业务流程建设，持续完善财富管理功能，进一步夯实"财富管理+资产管理"的核心业务特色及差异化竞争优势。

兴业证券股份有限公司（以下简称"兴业证券"）加强全财富链条协同机制，构建兴证财富投顾全方位、多元化、立体式陪伴服务新模式，家族办公室机制建设持续推进。

东兴证券股份有限公司也正加大渠道能力建设，加快财富管理向"买方理念"模式转型升级。

海通证券股份有限公司则将持续推进财富管理机构化转型，加快打造全能型分公司，搭建区域合作平台生态，构建产融结合新高地。

卖方销售向买方服务转型

   成行业共识

随着通道业务的出清，私募资管规模持续压降，券商正加速布局公募赛道。不过，面对公募产品发行降温、基金费率改革等一系列问题，如何推动资管业务发展显得尤为重要，这也是近期券商业绩说明会中颇受关注的话题。

发挥好旗下资管子公司与公募基金公司"双轮驱动"协同效应是当前券商资管业务布局的重点。例如，国泰君安证券股份有限公司（以下简称"国泰君安"）上半年资管业务净收入同比增幅高达255.87%，位列上市券商首位，主要原因就是并表了华安基金管理有限公司（以下简称"华安基金"）。面对两家公司的资管业务差异，国泰君安表示，旗下资管子公司业务方向更聚焦于业务能力，偏重私募、量化、内控等；华安基金的业务特点则是主动管理、公募、被动产品、专户方面。

一直以来，资管业务是东方证券股份有限公司（以下简称"东方证券"）的特色与优势业务，打造了上海东方证券资产管理有限公司（以下简称"东证资管"）和汇添富基金管理股份有限公司（以下简称"汇添富基金"）两个有影响力的品牌。东证资管将持续通过"二次创业"推进公司平台化、多元化、市场化转型，持续提高投研能力与产品业绩；围绕主动投资管理能力发展业务，拓展产品矩阵；继续推进资金与客户多元化；建设能力全面、专业突出的投研队伍。汇添富基金将持续强化在投资研究、产品体系、客户服务等方面的基础建设，坚定推进数字化战略、国际化战略。

同时，面对公募基金费率改革，由卖方销售向买方服务转型也已成为行业共识。目前，东方证券旗下东证资管、汇添富基金均已调降相关产品的费率。东方证券表示，虽然费率改革会给公司收入带来一些短期影响，但是成本端也相应有所下降，对公司整体业绩的影响比较有限。

深化机构业务布局

   衍生品业务规模持续扩张

随着机构投资者占比的不断提升，也为证券行业带来更加多元化的业务机会，拓展了托管、衍生品、做市交易等业务空间，券商在机构业务方面的布局正逐步加深，并为业绩提供持续且稳定的贡献。

"今年7月份以来，证监会系列政策频发，进一步加速投资端、融资端改革，有助于中长期机构资金引入，利好券商场外衍生品等机构业务发展。预计在‘适当放宽对优质证券公司的资本约束’风控指标优化等政策红利下，具备机构业务竞争优势的头部券商杠杆水平有望进一步提升，净资产收益率将进一步提振。"国信证券经济研究所金融团队表示。

当前，场外衍生品业务成为券商机构业务的重要竞争领域，业务规模持续扩张。截至2023年7月末，券商场外衍生品存量名义本金规模23059.39亿元，较去年末增长10.5%。而跨境衍生品的业务更是亮眼，存量规模突破7500亿元。

例如，中信证券上半年股权衍生品业务线持续做大客户市场，境内新增客户覆盖数量较去年同期增长35%，境内场外衍生品业务日均名义本金较去年同期增长16%。

广发证券将通过开展收益互换、场外期权等业务，持续为机构客户提供以场外衍生品为载体的资产配置和风险管理解决方案。

国际化竞争激烈

   头部券商加速海外布局

在资本市场双向开放的背景下，券商国际业务占比持续提升，多家头部券商在业绩说明会上均被问及国际业务的成绩及未来布局。

国际化布局方面，头部券商走在行业前列。其中，国泰君安上半年国际业务实现营业收入9.59亿元，同比增长54.94%；华泰证券上半年国际业务收入38.75亿元，在总营收的占比提升至21.1%。

加强海外业务布局，特别是布局新加坡，成为券商国际化布局又一重点。在业绩说明会中，各家券商也透露了布局进展。例如，兴业证券的新加坡子公司正式开业，国际化业务迈入全新发展阶段。华泰证券新加坡子公司相关业务牌照申请已获新加坡金融管理局原则性批复，国际化布局再进一步。中信证券正式推出新加坡财富管理平台，扩大了国际化服务半径和服务内涵。